信托在國外的發(fā)展歷史較長，市場相對成熟，行業(yè)特點各有不同。通過了解國內(nèi)外信托的發(fā)展特點、業(yè)務(wù)類型、競爭格局、監(jiān)管體系等一系列行業(yè)情況，借鑒國內(nèi)外信托業(yè)發(fā)展經(jīng)驗，有利于信托業(yè)從業(yè)者將國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境與信托功能定位結(jié)合起來，更好推動我國信托業(yè)健康發(fā)展，幫助信托公司找到可持續(xù)可推廣的轉(zhuǎn)型之路。
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橫向來看，美日臺英金融業(yè)均為混業(yè)經(jīng)營，英美信托歷史悠久、制度完善，日本信托更契合本國社會需求，中國臺灣信托處于轉(zhuǎn)型階段。
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美國：全球信托制度最完善、產(chǎn)品種類最豐富、市場活躍度最高，信托突出綜合性財富管理功能。
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日本：法律體系完備，創(chuàng)新特點突出，與本國經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展深度融合，信托突出資產(chǎn)管理、社會服務(wù)功能。
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中國臺灣：目前處于信托2.0“全方位信托”推動計劃實行階段，重塑信托業(yè)務(wù)以服務(wù)社會發(fā)展。
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英國：現(xiàn)代信托制度的起源，擁有悠久的信托文化，以個人信托（民事信托）為主。
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一、美國信托業(yè)分析
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信托規(guī)模方面，近十年來信托資產(chǎn)規(guī)?；痉€(wěn)定，2022年美國信托資產(chǎn)規(guī)模達(dá)18萬億美元；信托收入總額持續(xù)上升，2022年美國信托收入總額約413億元，復(fù)合增長率17%。信托市場較為成熟穩(wěn)定。
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業(yè)務(wù)類型方面，美國信托業(yè)務(wù)分為資產(chǎn)管理和賬戶保管兩類。資產(chǎn)管理類占三成，其中以投資管理為主；賬戶保管類資產(chǎn)占比近七成，其中雇員福利和退休相關(guān)信托規(guī)模最大。
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競爭格局方面，美國金融業(yè)為混業(yè)經(jīng)營，在大資管背景下金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)多有重疊，信托業(yè)務(wù)大多由銀行兼營。信托公司以及商業(yè)銀行的信托部門聚焦于服務(wù)高凈值的客戶，并提供更有針對性的投資配置產(chǎn)品。根據(jù)FDIC統(tǒng)計，截至2022年末，參與存款保險的商業(yè)銀行和儲蓄機(jī)構(gòu)共4706家，其中32%的機(jī)構(gòu)具有信托業(yè)務(wù)資格、24%的機(jī)構(gòu)實際從事信托業(yè)務(wù)；此外，信托行業(yè)集中度較高，行業(yè)前2%（資產(chǎn)規(guī)模排名前13家）的機(jī)構(gòu)管理70%的信托資產(chǎn)、擁有60%的信托收入。
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監(jiān)管體系方面，美國實行多頭、分業(yè)監(jiān)管，信托機(jī)構(gòu)受聯(lián)邦一級和州一級的雙重監(jiān)管，同時也受聯(lián)邦儲備體系的監(jiān)管，監(jiān)管體系嚴(yán)格，法律條例完善。
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模式借鑒方面，美國財富管理機(jī)構(gòu)以客戶為中心，采取買方投顧模式。一方面從資產(chǎn)配置角度滿足客戶財富保值升值需求，基于投顧專業(yè)能力為客戶挑選與其風(fēng)險收益期限相匹配的服務(wù)，聯(lián)結(jié)外部機(jī)構(gòu)打造開放式的產(chǎn)品貨架和財富管理生態(tài)圈；另一方面從綜合服務(wù)角度滿足客戶個性化需求，為客戶提供諸如稅收、教育、養(yǎng)老、醫(yī)療健康等服務(wù)，以服務(wù)深度獲取優(yōu)勢，進(jìn)一步增強(qiáng)與客戶黏性。
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此外，盈利模式上與我們有所不同，美國財富管理的盈利模式正由銷售產(chǎn)品賺傭金模式逐步向客戶收費(fèi)模式轉(zhuǎn)型，通過按照 AUM 向客戶收費(fèi)的盈利模式將機(jī)構(gòu)、投資顧問和客戶的利益捆綁在一起，能夠更好地消除投資顧問行業(yè)中的道德風(fēng)險，使投資顧問真正從客戶利益出發(fā)服務(wù)客戶，踐行以客戶為中心的財富管理發(fā)展核心理念。
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二、日本信托業(yè)分析
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信托規(guī)模方面，近十年信托資產(chǎn)規(guī)模保持穩(wěn)定增長，截至2023年3月，日本信托資產(chǎn)規(guī)模達(dá)1547.8萬億日元（約74萬億人民幣），復(fù)合增長率為6.9%，信托資產(chǎn)規(guī)模實現(xiàn)翻番。信托制度相對完備，信托運(yùn)用領(lǐng)域廣闊，信托產(chǎn)品種類豐富，信托產(chǎn)業(yè)發(fā)展成熟。
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業(yè)務(wù)類型方面，按照信托功能劃分為資產(chǎn)管理型（服務(wù)類）、資產(chǎn)運(yùn)用型（投資類）、資產(chǎn)流動化（融資類）、其他（混合類）四類。規(guī)模結(jié)構(gòu)上，以資產(chǎn)管理型（服務(wù)類）業(yè)務(wù)為主、占比八成，即通過管理費(fèi)收入+超額收益提成獲取收益，其中再信托業(yè)務(wù)占一半；其次是資產(chǎn)運(yùn)用型（投資類）和資產(chǎn)流動化（融資類），二者規(guī)模相當(dāng)，其中融資類中不動產(chǎn)信托占一半。
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按照信托財產(chǎn)種類劃分為金錢性信托與非金錢性信托。規(guī)模結(jié)構(gòu)上以非金錢性信托為主、占比近七成，其中統(tǒng)括信托（設(shè)立時包含兩種以上性質(zhì)的受托財產(chǎn)的信托）占整個信托資產(chǎn)規(guī)模的近六成。
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按照委托人類別劃分，分為個人信托、公司信托、公益信托三大業(yè)務(wù)板塊，與目前我國信托三分類相似，但日本的業(yè)務(wù)形態(tài)更加多元化，信托發(fā)揮了更多的資產(chǎn)管理、社會服務(wù)方面的功能。具體地，隨著日本社會人口老齡化加劇，遺囑信托數(shù)量和需求持續(xù)增長；此外，教育、育兒等圍繞核心家庭和客戶生命周期的信托產(chǎn)品不斷豐富。
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競爭格局方面，日本信托行業(yè)呈現(xiàn)四大信托銀行寡頭壟斷的競爭格局，四大信托銀行（三井住友信托銀行、瑞穗信托銀行、三菱UFJ信托銀行、RISONA銀行）擁有的信托財產(chǎn)余額占全行業(yè)的44%，具有舉足輕重的地位。寡頭壟斷格局的形成一是監(jiān)管因素，根據(jù)《銀行法》和《兼營法》，日本金融業(yè)為混業(yè)經(jīng)營，銀行兼營信托業(yè)務(wù)；二是行業(yè)整合，日本信托銀行經(jīng)過了多次合并和重組，合并后的信托銀行資本實力大大增強(qiáng)、產(chǎn)品線更加豐富，加劇行業(yè)集中化趨勢。
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模式借鑒方面，日本信托銀行為應(yīng)對人口老齡化、稅收改革等外部環(huán)境變化，以客戶需求為中心，圍繞人的生命周期創(chuàng)設(shè)多種產(chǎn)品，覆蓋了個人客戶從青年、中年到老年三個階段。此外，區(qū)分客戶共性與個性需求、進(jìn)行分層管理。標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品先分析人性、尋找共性，找到服務(wù)場景、創(chuàng)設(shè)產(chǎn)品，再尋找客戶；個性化產(chǎn)品依據(jù)客戶資產(chǎn)、客戶年齡等實現(xiàn)客戶分層，深挖和服務(wù)人不同階段的需求。
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具體到遺囑信托，日本遺囑信托具有繼承靈活性、行為多樣性的特點，能夠?qū)崿F(xiàn)人身安養(yǎng)、意愿凍結(jié)、靈活領(lǐng)取等功能，符合高齡化社會需求。且法律體系相對完善，財產(chǎn)登記、稅收等配套機(jī)制較為清晰，包括民法、信托法、不動產(chǎn)登記法、所得稅法、繼承稅法。
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三、中國臺灣信托業(yè)分析
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信托規(guī)模方面，近五年信托資產(chǎn)規(guī)模增長迅速，截至2022年底中國臺灣信托資產(chǎn)規(guī)模為12.52萬億新臺幣（約2.8萬億人民幣），復(fù)合增長率為9%，對于信托經(jīng)營機(jī)構(gòu)的行為監(jiān)管較為完備。
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業(yè)務(wù)類型方面，規(guī)模結(jié)構(gòu)上金錢信托業(yè)務(wù)（類似于我國資金信托）規(guī)模最大，在受托資產(chǎn)總余額中占比高達(dá)88%，其中投資信托基金保管的業(yè)務(wù)規(guī)模占一半；其次是不動產(chǎn)信托、有價信托。
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競爭格局方面，信托業(yè)經(jīng)營機(jī)構(gòu)均為金融機(jī)構(gòu)兼營，無獨立的信托公司，行業(yè)集中度較為分散。截至2022年底，中國臺灣有55家金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營信托業(yè)務(wù)，其中銀行兼營數(shù)量最多（43家），其次是券商兼營（11家）、信用合作社兼營（1家）。從業(yè)務(wù)范圍來看，監(jiān)管部門根據(jù)申請機(jī)構(gòu)能力賦予其信托業(yè)務(wù)及附屬業(yè)務(wù)范圍。銀行具有眾多網(wǎng)點、客戶資源、綜合服務(wù)優(yōu)勢，獲批的業(yè)務(wù)范圍更為廣泛；公司主要是開展金錢信托、有價信托。
模式借鑒方面，中國臺灣信托行業(yè)正在經(jīng)歷又一重大轉(zhuǎn)折階段。2020年9月金融監(jiān)督管理委員會頒布信托2.0“全方位信托”推動計劃，旨在打造全方位信托服務(wù)體系，克服產(chǎn)品單一、偏重理財且無力響應(yīng)老齡化社會需求的問題。和我們的信托業(yè)務(wù)的三分類有異曲同工之處，一是政策調(diào)整都是基于本地的實際情況，二是強(qiáng)調(diào)信托服務(wù)大眾與實體的取向是一致的。
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四、英國信托業(yè)分析
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英國信托發(fā)展的一個重要特點是并沒有專營信托業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)，更多的是將信托作為一個金融工具，銀行、保險公司、公司、投資管理公司、投資顧問及財富管理公司等均可以參與信托。信托作為一種工具，普遍運(yùn)用在資產(chǎn)管理、財富管理、慈善領(lǐng)域。
業(yè)務(wù)類型方面，信托業(yè)起源于英國，英國個人信托（民事信托）業(yè)務(wù)量占八成，法人信托占不到兩成，但個人信托正逐步被法人信托所取代；法人信托業(yè)務(wù)呈現(xiàn)寡頭壟斷格局，集中在四大銀行（威斯敏斯特銀行、巴克萊銀行、匯豐銀行、勞埃德銀行）的信托部。
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監(jiān)管體系方面，英國金融業(yè)為混業(yè)經(jīng)營背景下，監(jiān)管體系為混業(yè)監(jiān)管，信托業(yè)受到法律監(jiān)管、法定機(jī)構(gòu)監(jiān)管、行業(yè)協(xié)會管理。
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模式借鑒方面，英國養(yǎng)老金體系日漸成熟，形成了國家養(yǎng)老金、職業(yè)養(yǎng)老金、個人養(yǎng)老金的三支柱體系。根據(jù)IMA2022-2023年調(diào)查報告，從規(guī)模結(jié)構(gòu)來看，私有養(yǎng)老金（即職業(yè)養(yǎng)老金和個人養(yǎng)老金）成為重要支撐。
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國家養(yǎng)老金為被動儲蓄，采用現(xiàn)收現(xiàn)付制，國民繳納國家保險，達(dá)到繳納年限后向國家領(lǐng)取養(yǎng)老金，是基本的退休收入保障。
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職業(yè)養(yǎng)老金因“自動加入”政策的實施，雇主有法律義務(wù)將符合條件的雇員納入，共同繳費(fèi)并享有稅收優(yōu)惠。
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個人養(yǎng)老金為主動儲蓄，個人出資并自主支配，可選投資品種較豐富。但稅收優(yōu)惠額度與職業(yè)養(yǎng)老全共享，超出部分不再優(yōu)惠。
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具體分析私有養(yǎng)老金，分為收益確定型計劃（DB計劃）和繳費(fèi)確定性計劃（DC計劃）兩大類。因“自動加入”政策實施以及利率下行的影響，從參與率數(shù)據(jù)來看，DC計劃逐漸替代DB計劃，DC計劃的重要性日益提升。
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DB計劃：企業(yè)承擔(dān)了個人的長壽風(fēng)險和投資風(fēng)險，需要按時提供確定的退休待遇。因積累時間長、覆蓋面廣，體量大，規(guī)模上占主導(dǎo)地位。但目前進(jìn)入存續(xù)階段，89%已停止向新成員開放。主要以信托形式存在，由企業(yè)出資，但資金的管理獨立于企業(yè)。資產(chǎn)配置以固定收益類為主，確保按時提供退休收益，但過多地依賴國債和利率互換，導(dǎo)致利率大幅上行的過程中出現(xiàn)流動性危機(jī)，造成系統(tǒng)性風(fēng)險。
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DC計劃：優(yōu)點在于給企業(yè)帶來的負(fù)擔(dān)較小，投資的風(fēng)險通過金融機(jī)構(gòu)向個人轉(zhuǎn)移。雖然發(fā)展時間不長，但配套制度和相關(guān)資管業(yè)務(wù)正在不斷完善，產(chǎn)品更加靈活。目前處于增長階段，尤其2012年實施“自動加入”政策以來，參與率從22%增長到67%。DC計劃主要分為信托型和契約型兩種形式，其中信托型更為普遍，類似于DB計劃。DC計劃的投資產(chǎn)品按照退休時間，可分為積累期產(chǎn)品和領(lǐng)取期
產(chǎn)品，資產(chǎn)配置相比于DB計劃更加靈活多樣。
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五、結(jié)語
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總的來說，雖然美日臺英信托業(yè)均為混業(yè)經(jīng)營，與我們的監(jiān)管環(huán)境不同，且信托行業(yè)發(fā)展階段、業(yè)務(wù)類型劃分標(biāo)準(zhǔn)不一。但在具體業(yè)務(wù)與模式上有很多值得信托從業(yè)者借鑒的地方，例如：
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財富管理業(yè)務(wù)以客戶為中心，采取買方投顧模式，可考慮通過轉(zhuǎn)變盈利模式高度綁定多方利益，實現(xiàn)共贏；
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隨著人口老齡化趨勢的加劇，關(guān)注家庭信托、遺囑信托等產(chǎn)品，豐富客戶生命周期場景，跟蹤分析法律、稅收體；
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基于對社會需求、監(jiān)管體系、信托產(chǎn)品的綜合分析，爭取跨業(yè)聯(lián)盟合作，發(fā)展多元產(chǎn)品市場；
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“養(yǎng)老信托+保險”模式逐漸開始流行，借鑒英國養(yǎng)老金信托的多元產(chǎn)品方案與資產(chǎn)配置組合，同時積極開展信保合作。
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中國信托公司在面臨監(jiān)管趨嚴(yán)和行業(yè)轉(zhuǎn)型的雙重壓力下，可以結(jié)合以上優(yōu)秀發(fā)展經(jīng)驗，探索可能發(fā)展的業(yè)務(wù)方向。